Cổ phiếu Hòa Phát (HPG) bứt phá ngoạn mục, đưa tài sản của tỷ phú Trần Đình Long tăng lên mức kỷ lục. Phân tích chuyên sâu về triển vọng kinh doanh của Hòa Phát trong bối cảnh thị trường thép đầy biến động.
Thị trường chứng khoán đang "say men" chiến thắng sau khi chỉ số vượt ngưỡng 1.400 điểm, và tâm điểm chú ý đổ dồn vào cổ phiếu HPG của "ông lớn" Hòa Phát. Cổ phiếu này đã có một phiên giao dịch "bốc lửa", tăng vọt 5%, chạm đỉnh cao nhất trong hơn 3 năm qua, kể từ tháng 4/2022. Mặc dù có hạ nhiệt vào cuối phiên, HPG vẫn giữ vững mức tăng ấn tượng trên 3%. Vốn hóa thị trường của Hòa Phát cũng phình to lên mức đáng kinh ngạc, xấp xỉ 187.000 tỷ đồng (tương đương 7,3 tỷ đô la Mỹ), tăng gần 10% so với đầu năm.
"Sân khấu" giao dịch của HPG vô cùng sôi động, với khối lượng giao dịch đạt con số "khủng" hơn 52 triệu cổ phiếu, trị giá gần 1.300 tỷ đồng, dẫn đầu toàn sàn chứng khoán. Đặc biệt, các nhà đầu tư ngoại cũng "mạnh tay" mua ròng khoảng 19 triệu đơn vị, trị giá gần 500 tỷ đồng, một kỷ lục của sàn chứng khoán tính đến thời điểm hiện tại.
Trong một diễn biến liên quan, Hòa Phát vừa hoàn tất đợt phát hành gần 1,3 tỷ cổ phiếu cho hơn 192.000 cổ đông, theo tỷ lệ 10:2 (cứ sở hữu 10 cổ phiếu sẽ được nhận thêm 2 cổ phiếu mới). Sau đợt phát hành này, tổng số lượng cổ phiếu đang lưu hành của Hòa Phát đã tăng lên gần 7,68 tỷ cổ phiếu, tương đương vốn điều lệ gần 76.745 tỷ đồng. Dự kiến, việc chuyển giao cổ phiếu sẽ diễn ra vào ngày 31/7/2025.
Ông Trần Đình Long, Chủ tịch HĐQT Hòa Phát, người đang nắm giữ 1,65 tỷ cổ phiếu HPG (tương đương 25,89% vốn điều lệ tại thời điểm 31/12/2024), sẽ "bỏ túi" thêm khoảng 330 triệu cổ phiếu từ đợt cổ tức này. Mặc dù tỷ lệ sở hữu của vị tỷ phú này không thay đổi, nhưng số lượng cổ phiếu nắm giữ đã tăng lên gần 2 tỷ cổ phiếu.
Nhờ sự bứt phá mạnh mẽ của cổ phiếu HPG, khối tài sản của tỷ phú Trần Đình Long cũng tăng vọt lên gần 50.000 tỷ đồng (khoảng 2 tỷ đô la Mỹ). Nếu tính cả gia đình, tổng tài sản trên sàn chứng khoán của "vua thép" vào khoảng 66.000 tỷ đồng (2,5 tỷ đô la Mỹ), con số này tương đương với ước tính của Forbes vào ngày 8/7. Có vẻ như "lộc lá" đang gõ cửa nhà "vua thép" rồi đây!
Giá thép ổn định, biên lợi nhuận dần cải thiện
Nói về triển vọng kinh doanh của Hòa Phát, trong báo cáo phân tích mới đây, VPBankS dự báo sản lượng tiêu thụ HRC (thép cuộn cán nóng) nội địa tại Việt Nam năm 2025 có thể giảm so với năm 2024, đạt khoảng 13-14 triệu tấn, do nhu cầu tích trữ hàng tồn kho có khả năng giảm sút. Tuy nhiên, đối với hoạt động xuất khẩu HRC, VPBankS kỳ vọng Hòa Phát sẽ ghi nhận mức tăng trưởng sản lượng xuất khẩu khoảng 3,3% so với năm trước.
Một điểm sáng khác là VPBankS cho rằng giá nguyên liệu đầu vào đang tiếp tục điều chỉnh giảm, trong khi giá bán thép vẫn duy trì ở mức ổn định. Điều này sẽ tạo cơ hội cho Hòa Phát cải thiện biên lợi nhuận gộp. Các chuyên gia dự đoán giá thép Việt Nam sẽ tiếp tục ổn định, biến động trong biên độ hẹp (±1%) so với mức giá hiện tại, nhờ vào nhu cầu sử dụng thép vẫn ở mức cao và giá thép Trung Quốc được kỳ vọng sẽ không giảm mạnh, giúp hạn chế áp lực giảm giá đối với thép Việt Nam.
Với kỳ vọng giá bán thép duy trì ổn định từ nửa cuối năm 2025, VPBankS dự báo giá thép xây dựng trung bình năm 2025 của Hòa Phát sẽ giảm 4,9% so với năm 2024, và giá HRC trung bình sẽ giảm 5,6%. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng hiện tại, giá thép xây dựng trung bình và giá HRC tại thị trường nội địa đang ghi nhận mức giảm lần lượt là 5% và 9,6% so với cùng kỳ năm trước.
Trong dự phóng cho giai đoạn 2025-2027, VPBankS giả định sản lượng tiêu thụ thép xây dựng sẽ tăng trưởng lần lượt 12%/3%/2% so với cùng kỳ, và sản lượng tiêu thụ ống thép sẽ tăng trưởng 9%/5%/2%, chủ yếu nhờ vào nhu cầu xây dựng các dự án hạ tầng và bất động sản nội địa vẫn duy trì ở mức cao.
Đối với HRC, VPBankS dự phóng hiệu suất hoạt động của dây chuyền HRC tại cả hai dự án Dung Quất sẽ đạt khoảng 76%/96%/97% trong các năm 2025/2026/2027, tương ứng với mức tăng 83%/74%/0% so với cùng kỳ. Lượng HRC nhập khẩu từ Trung Quốc được dự báo sẽ giảm mạnh từ năm 2026 trở đi, sau khi thuế chống bán phá giá HRC có hiệu lực chính thức và việc nhập khẩu HRC khổ rộng được kiểm soát trong năm 2025.
Nhìn chung, trong giai đoạn 2025-2027, VPBankS dự báo doanh thu của Hòa Phát sẽ tăng trưởng lần lượt 27,3%/33,4%/2,2%, trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ dần cải thiện và đạt 15,5%/16,3%/16,3%, nhờ vào việc quản trị tốt hoạt động tồn kho nguyên vật liệu. Lợi nhuận sau thuế của Hòa Phát có thể tăng trưởng lần lượt 46%/49,7%/7,7% và đạt 17.548/26.274/28.288 tỷ đồng trong giai đoạn này.